券商看好下半年的医药行业,建议关注出海破局等公司

2024年09月11日 08:58:26来源：点击量：28732

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【 市场分析】目前,上市药企2024年半年报已经全部披露,整体来看,创新、商业化、出海仍然是行业三个关键词。

其中在创新方面,例如,"医药一哥"恒瑞医药2024上半年交出了一份不错的成绩单：上半年实现了营业收入136.01亿元,同比增长21.8%；归母净利润34.32亿元,同比增长48.7%。此外,报告期内其创新药销售收入为66.12亿元,跟去年同期相比增长33%。国盛证券认为,恒瑞医药已逐渐走出集采的影响。未来,随着创新药商业化梯队持续丰富,创新药销售收入占比将逐渐提升。除了恒瑞医药,康哲药业也在半年报中提到,相较去年下半年,公司总营收和利润均呈改善态势,这意味着国采对公司的负面影响已基本消化,公司进入以非国采独家产品和创新产品驱动业绩增长的"新产品时代"。

出海方面,不少药企依靠出海取得了亮眼的业绩。例如,百济神州披露的半年报显示,上半年净利润减亏23.42亿元。其中,泽布替尼全球销售额总计80.18 亿元,同比增长122.0%,该产品在美国、欧洲、中国的销售额分别为59.03 亿元、10.57 亿元和8.73亿元,同比分别实现了134.4%、231.6%、30.5%。恒瑞医药也正受益于出海,半年报显示,其已收到德国默克公司1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。今年5月,恒瑞医药还将具有自主知识产权的GLP-1类创新药在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的权利有偿许可给美国 Hercules 公司,获得首付款和近期里程碑款总计1.1 亿美元,临床开发及监管里程碑款累计不超过2亿美元,销售里程碑款累计不超过 57.25 亿美元,及达到实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。

实际上,随着中国创新药研发实力不断提升,国内创新药企业正通过授权出海等方式加快走出去。数据显示,仅在2024年上半年,中国创新药 License-out交易为42笔,与去年同期持平,但披露总交易金额同比大幅增加80%。

中信证券研报表示,2024年上半年,整体400余家A股医药上市公司营业收入同比增长约0.43%,归母净利润同比下降约0.03%,行业整体面临疫情后转型、集采、医保谈判等挑战,此外公募基金医药持仓连续三季度下滑,目前已处于较低水平,情绪也处于明显低位。然而,政策拐点显现,差异化增长明显,尤其在产品出海、创新商业化、国企降本增效等方面。预计下半年是布局医药行业良机,建议围绕三条主线布局：关注出海破局、反腐败后受益企业及创新产品突破的公司。

国金证券也在研报中指出,2024中报业绩落幕,总体来看,上半年医药行业增速有所下行,而下半年有望迎来整体性复苏。而从行业内部来看,出海和院内复苏是大驱动。建议关注创新药等,其认为,医药行业中报发布完毕,整体继续维持增长,但由于国内销售落地能力差异和海外授权出海兑现差异,收入利润增速出现分化。展望2024年下半年,国内创新药各细分赛道头部的数据披露值得关注,如康方生物、恒瑞医药等诸多药企。

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